地产板块估值修复动力十足 行业迎来系统性机会

近日，房地产板块异动明显，地产股多次以集体上攻的强势表现成功调动市场人气，引发市场关注。分析认为，政策预期改善叠加低涨幅、低估值和低配置的“三低”效应助力地产股实现反弹。进入2018年，地产板块将由2017年的结构性行情全面转为系统性的投资机会。此外，与地产行业相关的土地流转行业也有一定机会。

A

地产

估值修复动力十足

从股价走势来看，地产股无疑成功带动了2018年开年的第一波市场热情。事实上，2017年底地产板块就已经有所表现了。由于房产销售状况良好，加上供应，不少地产股2017年业绩预期较为靓丽。随着时间的推移，市场对地产板块的预期逐渐被证实，更多销售额大增的房产股开始浮出水面，其中多数地产股绝对价位并不高，它们被认为有望成为做多资金理想的操作对象。

业绩支撑股价向上

东莞证券分析师何敏仪表示，虽然龙头地产股在较短的时间内有一定的累计涨幅，但1月中旬开始，2017年度业绩预告、年报公告开启，业内认为一二线龙头2017年整体销售大幅增长，结算业绩理想并没有太大悬念。在销售及业绩理想的背景下，一二线龙头地产股仍具有股价及估值向上修复的动力及空间。“整体来看，行业集中度提升趋势将会在未来几年延续，并且强者愈强将更为突出。行业中龙头及二线龙头销售仍将大幅领跑行业，出现持续的理想增长。2018年销售及业绩保持靓丽预期也较高。因此，一二线龙头地产股仍将是2018年投资地产板块的主要标的，也将会是A股投资中的重要标的。”何敏仪还表示，2018年年中A股纳入MSCI，基本面靓丽的价值股将持续成为市场资金追捧的对象。坚定看好地产板块中一二线龙头，建议投资者珍惜蓝筹地产股久违的估值修复行情。

广发证券(港股01776)分析师乐加栋指出，进入2018年，地产板块将由2017年的结构性行情全面转为系统性的投资机会。“2018年板块最大的变化之一在于政策的边际松动，在控房价取得阶段性成效的背景下，中央对于地产政策的定调好于2017年。同时，部分重点城市继续因城施策，出台人才落户政策对冲限购。政策边际改善将带动重点城市成交结构性向好，一二线龙头公司将充分受益，销售规模将持续增长，加上拿地利润率的改善、资金成本的相对稳定以及管控效率的提升则保障了销售规模增长向业绩增长的最终兑现，一二线龙头可持续经营增强，对龙头房企应该给予PE估值。此外，后续政策宽松预期的强化以及最终落地，也将带来板块PE估值的系统性提升。”

重点关注一二线龙头

从投资机会的角度来看，何敏仪看好行业集中度过程中强者愈强的一二线龙头个股，建议关注万科A、保利地产、华夏幸福、金地集团、招商蛇口、华发股份、福星股份、荣盛发展、金融街、世联行等。

国泰君安(港股02611)证券分析师谢皓宇建议，2018年把握两条房地产行业投资主线，一是“盯紧市场”，寻找竞争优势边际提升最大的标的;二是“跟紧政策”，政策红利仍是行业重要的催化剂。看好全国和区域龙头边际优势不断提升，抗周期能力增强，推荐保利地产、万科A、华侨城A、招商蛇口、荣盛发展、新城控股、中天金融、金科股份、蓝光发展;2018年最大的政策驱动来源于加快都市圈融合及加快租赁市场建设，推荐都市圈融合带来的投资机会:首都圈(荣盛发展、华夏幸福、北京城建、首开股份);粤港澳大湾区:深圳区域 (天健集团、招商蛇口)、广州区域 (保利地产)、珠海区域 (受益华发股份、格力地产);租赁市场的政策推出不断加快，房地产信托投资基金推出有望加速，推荐世联行、滨江集团、万科A。

潜力股精选

万科A(000002)

未来三年业绩两位数增速

群益证券分析师姜以宁认为，从量上来看，万科A在2017年12月单月销售面积和金额均保持高速增长，全年实现5300亿的销售额，积累在手已售未结转金额超过6000亿元，且多为高利润率项目，公司未来业绩增长确定性较高，预计公司未来3年业绩均将保持在两位数以上的增速。另一方面，受房地产调控和信贷政策趋紧影响，同时叠加2017年上半年的销售基数相对较高，预计地产行业2018年上半年将难以维持较快的增速，但全行业集中度将进一步提升，公司作为行业龙头企业，项目储备及品牌效应方面优势明显，未来市占率有望进一步上升，看好公司未来的长期发展。